制造业贷款负增长原amcA有三：一是好的企业2MAf不太需要贷款，因为0YJV身资金能够满足扩充kbbe能；二是整体处置不yjZJ资产、去杠杆的大趋AURr并未改变，跟我们所hNif的金融周期转向时期vcSQ用偏紧大方向基本吻vNBi；三是制造业的需求EXrk未见明显改善，也就Klee总体需求蛋糕并未做rt3T，而是结构分化明显5L2e

③从债市来看，资金面F3Dg松，应该是推动市场大Ep3C反弹的直因：一方面，tQpn近月末但是DR007、R007和IRS均指向月末资金并不紧张；另PD0g方面，面对已经偏松的eXJB金面，央行仍然在公开NC3W场净投放，公告措辞亦a4Cv“基本”稳定变为“合7pQF”稳定，结合海外市场dj6b前的波动，引发市场对kF8R央行态度的揣测D5BR